美股击鼓传花,轮到川普表演节目了

独家网   三木   2018-02-06 18:06  

上周五,道指大跌666点。如果说这还只是技术调整的话……

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本周一,道指表示没跌够,暴跌1175点。

开市的前一个小时,道指虽然低开,但是仍然处于上升的趋势。美东时间上午11点过后开市走低,但是还比较温和。但是过了下午3点,几分钟之内狂泄400点,一度接近24000点的点位,总跌幅高达1600点。投资者们回过味来,开市入市救场。最终收盘时固定在24345.75点,下跌1175.21点,跌幅4.6%。

CNN吓得花容失色,表示自2011年8月10日以来,没见过这么大的跌幅。当时是因为受到欧债危机波及。

笔者虽然略学过一些经济学,又长期关注美国股市,可是美股对笔者来说仍然如同黑箱一般无法理解。2011年8月10日虽然道指跌幅也高达4.6%,但当时大盘仅仅在11000点上下。从2011年到2018年的7年间,道指竟然翻倍还不止,创下了一个又一个历史新高。

要理解股市为什么跌,首先要理解股市为什么涨,但问题也正就出在这里。2007年次贷危机爆发前,道指曾涨到13000点这个水平,后来在经济危机中被腰斩,最低时接近6000点。但是到了2013年,道指恢复了危机前水平?

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这是为什么?美国经济的基本盘恢复到危机前水平了么?我想即使是最乐观的经济学家也不敢做出肯定的回答。要知道,当时的失业率还杵在8%的高位,而经济危机之前接近4%,于现在相当,基本上算充分就业。

这就说明一个问题,美股里面有泡沫,而且很大。当时就有人判断这是牛尾巴,只是当时包括笔者在内人都想没想到这个牛尾巴竟然会这么长。美股从13000点一路高歌猛进,到川普当选时的18000点,再到川普发表国情咨文时的26000点,创造了一个又一个新高。

在这期间有几个大的趋势,一是美国经济继续脱实就虚,二是美国经济继续债台高筑。

从金融危机到现在,美国金融产业占GDP比值稳定在7.8%到8左右,而制造业的比值从危机前的13%以上跌倒了2009年的低谷12.17%,到了2015年恢复到12.27%。数字变化的背后是大批工厂的倒闭,或者迁移。美国锈带的蓝领失业工人遭不住了,就把川普选上了台。

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美国制造业占GDP比(世界银行)

至于债台高筑,笔者以前有过文章分析,此处就说两点,那就是美国国债总规模已经突破20万亿美元,而10年期国债利率在昨天达到2.885%。这是自2014年1月16日的2.893%以来的4年新高。

这里面的意义,不用学经济学也能明白。借钱总是要还的,至少要还利息。美国今天面临债务规模高涨和国债利率高涨的双重不利局面,这意味着政府还债的难度提升,融资成本上涨。考虑到川普政府的减税政策今年会落地,而政府开销,特别是国防开支会上涨,今后债务情况只会继续恶化,对经济的不利影响也会逐渐显现出来。

川普上台后,美国股市从18000点涨到了26000点,涨幅高达44%。这期间除了股市走势成迷之外,美元指数的走势也出乎人们的预料。从2016年11月到2017年3月,美元短暂的走强,美元指数一度突破102。然后就一路走低,到今天只有89.476。如果按照川普的说法,美国经济繁荣,货币怎么会走弱?这说明市场信心不足啊。

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美元指数在一年内的走势(彭博社)

美国政府的说法是,这都是计划的一部分,弱美元不正好利于出口么。但事实并非如此。根据美国统计局的数据,2017年货物贸易逆差为7246亿美元,2016年是7367亿美元。这减少了不是么?但是2017年美国货物出口额为1.415万亿美元,2016年是1.451万亿美元,也就是说虽然美元在走弱,但是出口贸易不但没有得到提振,还反而萎缩了。贸易逆差收窄的原因是2017年的进口额也收窄了,而且收窄幅度大于出口收窄的幅度。也就是说,2017年美国的国际贸易形势反而不如2016年。

当然,笔者并不是想说美国药丸,而是在说从经济结构、债务、美元指数和国际贸易情况来看,美国经济也并没有川普在国情咨文里说的那么好。那么2017年股市高达44%的上涨就缺乏基础了。如果2013年美股就有泡沫,那么2017年这个泡沫就变得更大。这么来说,;美国股市其实和中国楼市差不多。中国的楼市早在2014年就死透了,2016年涨3倍只不过是诈尸,假装还活着。

是泡沫就有破灭的一天。上周五和昨天的行情是撞烂房间的灰犀牛,还是技术性调整?这就要看川普政府的动作和市场的反应了。

2015年,川普曾经说过,如果道指一口气跌了1000点,那么当朝总统就该被射入太空,飞向太阳,在光明与温暖中灰飞烟灭。鉴于昨天的行情,笔者建议使用美国自产的重型猎鹰。如果不信,中国产电磁炮也可以,算是大洋彼岸的川普粉丝做的一点微小的贡献。

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而且还把道琼斯拼错了

自己不够可以拉上大公主,毕竟,一家人最重要的是整整齐齐。

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责任编辑:三木 关键词: 美国股市 美国经济 川普

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